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春节还未过完，已至三月。在延续年前数月的窄幅震荡行情之后，开春复工后的行情似乎也是波澜不惊。焊管行业“开门红”预期似乎遇到阻力：
一是节前原料带钢库存高企，供应端相对宽松；
二是下游需求复苏似乎较为缓慢，三月已至而元宵未至，不少工地项目仍未启动。然而作为传统的需求旺季，“金三银四”显然会比之前的预期更好，尽管近几年的市场表现并不如人意，但适逢“十五五”开局之年，国际地缘政治动荡，国际贸易不确定因素增加，国内深化以及推动发展稳建设步伐加快，不少积极因素也有所显现。多空交织环境下，三月焊管市场将如何行走？下面笔者将从以下几个方面做一个浅析。
一、带钢库存高累 原料端供应压力仍存
截至2月26日，唐山市场主流仓储热带库存（含港口）统计数据为144.66万吨，环比增加7.04万吨，年同比增加60.17万吨，增幅为71.21%。（农历）年同比增加43.56万吨，增幅为46.66%。带钢库存创下历史新高，显而易见原材料端压力是存在的。
然而与此同时厂库社库压力相对不大，供需双弱格局下基本面矛盾现阶段并不突出，焊管市场供需逐步进入有序恢复阶段，目前来看，管厂库存维持低位，管厂产量恢复速度较慢，供给端矛盾难以形成。截至2月26日，调研的全国29家样本焊管、镀锌管厂厂内库存为53.49万吨，年同比下降15%。且今年贸易商冬储意愿普遍偏低，据统计今年焊管总社库年同比下降6.02%。因此在带钢库存压力偏大而管厂压力尚可的情况下，整体供应端走势相对中立，具体仍要看中后期如何转化。
二、需求启动缓慢 复工预期延后
今年比较特殊的是，农历春节较晚：三月已至，传统需求旺季已至而元宵节还未过，市场需求启动延后，预计需求全面复苏时间将拉长至三月中旬左右。从库存角度看，今年整体冬储水平低，一旦需求复苏，库存拐点显现后，那么价格上行将会具备基础。另外建筑行业节后资金偏紧，复工节奏平稳。从调研结果来看，行业整体资金面呈现中性偏紧的态势，11.54%的企业面临资金到位较差的问题；大部分企业按既定计划推进复工工作，9.62%的企业表示复工进度偏慢。
从历史角度看，去年“金三银四”价格整体下行幅度较大，回归基本面之后，需求难以兑现预期，价格进入下行通道。而截止目前，焊管全国均价已连续数月处于窄幅下行通道，一旦具备反弹动力，则反弹速度和幅度会加快。故从此看，三月焊管市场运行或将先抑后扬概率较大。
三、地缘政治动荡 国际贸易不确定因素增加
近期国际局势动荡，冲突升级，中东局势紧张。全球是一个大的经济体，出口贸易或多或少会受到影响。钢材方面：本次海湾局势升级对中国钢材出口直接影响有限，间接冲击显著。短期出口月均影响约116.24万吨，若停滞超3个月，中东市场份额存流失风险。
另外多家航运巨头紧急涨价。法国航运巨头达飞轮船，对往返海湾和中东国家的货物征收“紧急冲突附加费”，每集装箱将增加2000至4000美元。若冲突持续发酵，预计将对大宗商品乃至国际贸易各行各业造成影响，成本拉升风险加剧，价格运行不确定因素增加。
四、总结
除基本面需求滞后预期外，供需双弱格局短期延续概率较大。另外全国重要会议召开在即，稳中求进步调不变，资金链改善有望进一步推进。带钢库存历史新高对接下来的市场消化将带来一定的压力，但宏观面短期利好偏多，压力与动力对冲，笔者预计本月焊管市场价格或承压震荡运行。
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